行業PMI

鋼鐵PMI兩連跌至49.1% 鋼市仍將承壓運行

2017年04月30日09:00   來源:西本新干線
摘要:從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI指數來看,4月份為49.1%,較上月回落1.5個百分點,連續兩個月回落,并再度跌至50%的榮枯線以下,鋼鐵行業景氣度明顯下降。

從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI指數來看,4月份為49.1%,較上月回落1.5個百分點,連續兩個月回落,并再度跌至50%的榮枯線以下,鋼鐵行業景氣度明顯下降。主要分項指數當中,生產指數四連升至近一年的最高,新訂單指數、購進價格指數今年首次跌至50%的榮枯線下方,新出口訂單指數小幅回升但仍處于50%以下的收縮區間,產成品庫存指數擴張至2015年2月以來的最高。PMI顯示,當前鋼鐵企業生產處于高位,訂單出現下降,企業庫存積壓,原料成本對鋼價支撐不足,鋼材市場旺季不旺。

圖1:2016年以來鋼鐵行業PMI指數變化情況

一、粗鋼產量維持高位

4月份,鋼鐵行業生產指數為56.2%,較上月回升4.2個百分點。該指數連續四個月回升,并于本月升至2016年5月份以來的最高。顯示在利潤高位的情況下,鋼廠生產積極性也持續提升。1-3月份中鋼協會員鋼鐵企業累實現利潤總額232.84億元,上年同期為虧損87.48億元。

據國家統計局數據,1-3月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為20110萬噸、17564萬噸和26295萬噸,同比分別增長4.6%、4.1%和2.1%。其中3月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產量分別為232.26萬噸、200萬噸和312.13萬噸,較1-2月份日均產量分別增長6.42%、3.93%和10.58%,粗鋼日均產量創歷史新高。另據中鋼協統計, 4月上旬重點鋼企粗鋼日產估算值為179.82萬噸,環比增長1.20%,繼續維持增長態勢。

不過,本月同生產相關的采購活動則呈現收縮態勢。當月采購量指數為46.2%,較上月回落4.4個百分點,為2016年7月份以來的最低,且時隔6個月以后重回50%以下的收縮區間;當月原材料進口指數兩連跌至46.5%,較上月下降5.8個百分點,為2016年1月份以來的最低,時隔6個月后重回收縮區間;當月原材料庫存指數兩連跌至45.9%,較上月下跌7.2個百分點,為2016年2月份以來的最低,時隔5個月后重回收縮區間。從這三個指數的變化情況來看,隨著近期鋼價的大幅下跌,鋼鐵企業盈利收縮,對原料采購積極性已出現減弱,以消化前期高價原料庫存為主。相關機構數據顯示,截止4月21日,在被調研的163家鋼廠中,鋼廠盈利率僅為72.39%,較前一周大幅下降12.88個百分點,降至今年以來最低;4月28日鋼廠盈利率小幅上升1.84個百分點至74.23%,仍處于較低水平。特別是以板卷生產為主的鋼廠盈利下降較快,目前已處在盈虧邊緣。考慮到當前鋼廠仍在加快生產以消耗高價原料庫存,預計4月份國內粗鋼產量仍有續創新高的可能,5、6月份或將逐步下降。

圖2:2016年以來生產指數、采購量指數、原材料進口指數和原材料庫存指數變化情況

二、鋼廠訂單明顯下降

4月份,鋼鐵行業新訂單指數為46.9%,較上月下降3.7個百分點,時隔三個月后重回50%以下的收縮區間,且兩連降至2016年7月份以來的最低。顯示在鋼價大幅下跌以及資金緊張的形勢下,代理商及終端用戶向鋼廠訂貨更加謹慎,鋼廠接單量有所減少,銷售壓力明顯加大。

不過相對于鋼廠訂單的下降,“銀四”季節的終端需求維持在較高水平,西本新干線監測的滬線螺終端日均采購量環比回升20.06%。一季度我國固定資產投資增速達到9.2%,比1-2月份加快0.3個百分點,創近9個月以來高點;一季度房地產開發投資增速9.1%,比1-2月份提高0.2個百分點,創2015年3月以來最快增速。3月份規模以上工業增加值同比增長7.6%,比1-2月份加快1.3個百點,創2014年12月來最高增速。主要用鋼行業中,專用設備制造業、鐵路\船舶\航空航天和其他運輸設備制造業、電氣機械和器材制造業、計算機\通信和其他電子設備制造業、電力\熱力生產和供應業等增速分別較1-2月份加快2.0、2.2、1.5、2.0和1.3個百分點,汽車制造業增長12.3%,也保持了兩位數增長。總體來看,一季度我國經濟企穩回暖的態勢明顯,國內鋼材市場需求依然旺盛。

圖3:2016年以來滬市終端線材每周采購量變化情況

從出口來看,本月新出口訂單指數反彈3.4個百分點至45.0%,但已連續五個月處在50%以下的收縮區間,顯示后期我國鋼材出口沖高力度有限,整體或維持相對低位。據海關數據顯示,1-3月全國出口鋼材2073萬噸,同比下降25%,其中2月出口575萬噸,創2014年2月份以來單月出口最低水平;3月出口756萬噸,較2月增加181萬噸,但同比仍大幅下降24.25%。

今年以來,全球經濟復蘇局面不改,最近,國際貨幣基金組織(MF)上調2017全球增長預期至3.1%,并且預計新興市場和發展中經濟體的經濟活動將顯著增強,國際市場鋼材需求有增無減。而隨著3月中旬國內鋼價大幅回落,國內鋼材性價比優勢也在海外重新體現,各品種出口競爭力逐步提升,鋼廠通過出口來彌補內需不足的意愿也在增強。不過,隨著以反傾銷政策為代表的貿易摩擦增多,也將進一步削弱鋼材出口動力,后期國內鋼材出口或存在回升的可能,但增量將較為有限。

圖4:2016年以來鋼鐵行業新訂單指數和新出口訂單指數變化情況

三、鋼廠庫存明顯上升

4月份,鋼鐵行業產成品庫存指數三連升至55.5%,較上月上升2.5個百分點,為2015年2月份以來的最高。反映出在鋼廠生產高位、訂單回落的情況下,鋼鐵企業庫存出現積壓。中鋼協數據顯示,截止4月上旬末,重點鋼鐵企業鋼材庫存量1428.63萬噸,比上一旬末增加106.21萬噸,增幅8.03%;比3月上旬末增加15.89萬噸,增幅1.12%;比上年同期增加137.26萬噸,增幅10.63%。

從主要品種的社會庫存看,據西本新干線監測庫存數據顯示,截至4月28日,國內主要鋼材品種庫存總量為1228.35萬噸,較3月末減少213.4萬噸,降幅14.8%,較去年同期增加317.15萬噸,增幅34.81%。社會庫存大幅下降而鋼廠庫存大幅上升,也印證當前終端需求高位,但鋼廠接單不足的現狀,庫存壓力從市場傳導至鋼廠。

與去年同期相比較,全國鋼材市場庫存增加317萬噸,鋼廠庫存增加137萬噸,市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期增加454萬噸,而上月為增加371萬噸。產業鏈庫存同比增幅擴大,市場供應壓力加大,特別值得注意的是鋼廠庫存增加較多,后期鋼廠去庫存將對市場走勢形成較大壓力。

圖5:2016年以來鋼鐵行業產成品庫存指數變化情況

四、成本支撐明顯減弱

4月份鋼鐵行業購進價格指數大幅回落15.1個百分點,至47.5%,為2016年2月份以來的最低,且時隔13個月后重回50%的臨界點下方。顯示當前原料價格大幅下跌,成本對鋼價支撐力度明顯減弱。

從原料市場來看,隨著鋼廠利潤的收縮,采購熱情下降,本月國內原料價格除焦炭繼續上漲以為,其余品種均大幅下挫,鋼坯、鐵礦石價格更是創近半年來新低。截至4月29日,唐山地區普碳方坯價格為2940元/噸,月環比下跌160元/噸;江蘇地區廢鋼價格為1600元/噸,月環比下跌210元/噸;山西地區焦炭價格為1650元/噸,月環比上漲80元/噸;唐山地區66%品味干基鐵礦石價格為600元/噸,月環比下跌220元/噸。與此同時,品位62%普氏鐵礦石指數為67.3美元/噸,月環比大跌11.95美元/噸。

從后期來看,鐵礦石市場供應壓力不減,價格仍將承壓。據國家統計局數據,1-3月份全國鐵礦石產量29819萬噸,同比增長15.9%;3月份鐵礦石產量11361萬噸,同比增長18%。海關數據顯示,1-3月份我國進口鐵礦石2.71億噸,同比增長12.2%;其中3月份我國進口鐵礦石9556萬噸,同比增長11.4%,創單月進口量歷史新高。另據西本新干線監測數據顯示,截止4月28日,全國45個港口鐵礦石庫存為13195萬噸,較前一周增加195萬噸,較去年同期增3420萬噸。此外,發改發明確煤炭行業今年不再實施276個工作日制度,要求增加煤炭有效供應促使煤價盡快回歸合理區間,政策層面對煤焦已開始顯示利空。4月下旬開始焦炭現貨開始轉跌,山西建龍、萊鋼永鋒等鋼廠均對焦炭價格提降50元/噸。短期原材料價格弱勢運行的可能性較大,成本端對鋼價走勢的支撐作用依然較弱。 

圖6:2016年以來鋼鐵行業購進價格指數變化情況

五、鋼材價格震蕩下挫

4月份,國內鋼價除月末幾天出現反彈外,全月呈現大幅下跌的走勢。這主要是今年以來,利潤持續增加,鋼廠生產加快,市場供應壓力明顯加大,而近期央行貨幣政策持續收緊,資金緊張的局面再度來襲,加之成本端對價格的支撐作用也明顯減弱。多方利空擠壓之下,本月鋼價大幅下挫。月末“環保風暴”再度來襲,社會庫存加速消化,市場價格出現較明顯反弱。截至4月28日,西本鋼材指數收在3550元/噸,較上月末下跌250元/噸,月環比跌幅為6.58%,較去年同期價格上漲560元/噸,同比漲幅為18.73%。

圖7:2016年以來西本鋼材指數變化情況

六、資金層面較緊

4月央行在公開市場累計實現資金凈投放2100億元,除第一周凈回籠1000億元外,其余三周連續凈投放,規模分別為700億元、1700億元和700億元。盡管央行維持流動性凈投放,但因季度繳稅高峰來臨,市場仍面臨短期資金缺口,全月市場資金依然趨緊。據西本新干線監測,截止4月28日,滬大額銀行承兌匯票貼現率為4.43‰,較4月21日回落1.12%。3月M2同比增長10.6%,較上月回落0.5個百分點;M1同比增長18.8%,較上月回落2.6個百分點;M1、M2剪刀差減少為8.2%,前值為10.3,未來M1、M2增速仍有回落的風險。一季度社會融資規模增量為6.93萬億元,比上年同期多2268億元,其中,3月份社會融資規模增量達到2.12萬億元,環比多增逾萬億元。但3月新增貸款10200億元,低于2月的11700億元以及上年同期的13700億元,不及市場預期。2017年2月和3月央行資產負債表下降1.09萬億元,降幅為3.1%。一季度末規模較上季度也下滑3.1%。市場擔憂央行和商業銀行均開啟資產負債表收縮的序幕。而近期有關部門出臺多項針對銀行業務的監管政策,金融去杠桿的力度和進度引發關注。短期來看市場資金偏緊,貨幣緊縮的趨勢仍在持續。

圖8:2016年滬大額銀行承兌匯票貼現率變化情況

從以上情況來看,當前鋼廠生產積極性不減,庫存出現累積,市場供應壓力依然較大。而隨著市場逐步由旺季向淡季轉換,終端需求或將有所趨弱,后續鋼市走向仍將承壓。

1、中國經濟運行平穩向好

今年以來,國內制造業一直呈現企穩向好態勢,最新公布的PMI數據顯示,4月份官方制造業PMI為51.2%,雖較3月份回落0.6個百分點,但已連續9個月運行在擴張區間。同時,一季度我國GDP同比增長6.9%,創近六個季度以來新高。一季度城鎮固定資產投資、房地產開發投資、社會消費品零售數據均好于預期。一季度規模以上工業增加值同比增長6.8%,比去年同期加快了1.0個百分點;全社會用電量同比增長6.9%,比上年同期提高3.7個百分點;鐵路貨運量同比增長15.3%,為2010年4月以來的最高值。總體來看,今年以來中國經濟延續了穩中向好的發展態勢,為實現全年發展目標打下了扎實基礎,鋼鐵需求有望維持在較高水平。

2、鋼鐵去產能及環保治理再次強化

據中鋼協消息,全國各省區已清理出“地條鋼”企業共500多家,涉產能1.19億噸。5月2日至5月25日,去產能部際聯席會將派出9個工作組對各地“地條鋼”清理開展專項督查。預計到7、8月份,會對去產能“地條鋼”出清工作進行總驗收。此外,本月環保部督辦河北等地滲坑污染,隨著整治的不斷深入,天津、廊坊等地的鍍鋅、焊管廠已經出現大面積停產。4月27日,河北新利鋼鐵有限公司對外宣布,自2017年4月26日17點起,為響應國家供給側結構性改革政策,新利鋼鐵將徹底關停,退出鋼鐵生產序列。而即將在5月中旬在京召開的“一帶一路”高峰論壇,讓市場產生了環保限產的預期。第三批中央環境保護督察工作已經全面啟動,對督查區域鋼鐵企業生產也將形成一定影響。2017年鋼鐵去產能任務目標5000萬噸并不包括地條鋼,后期去產能及環保治理的進展,對國內鋼材市場走勢將產生積極影響。

綜上所述,當前國內鋼材市場供應壓力加大、需求面臨季節性趨弱、原料成本支撐弱化,后期鋼價仍將承壓。不過國內宏觀經濟向好,鋼材需求仍有拉動力,與此同時,鋼鐵去產能及環保治理再次強化,將會對鋼價走勢產生積極影響。預計5月份國內鋼價將呈震蕩運行走勢。(任何轉載,必須與中國物流與采購聯合會鋼鐵物流專業委員會取得聯系,未經許可,任何單位或者個人不得轉載本文)

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